大众集团是一家总部位于德国下萨克森州沃尔夫斯堡的德国汽车制造商。公司成立于1937年，以其标志性的甲壳虫闻名。但你知道吗，即使在经济衰退期间，它们仍被称为最有价值的公司？

2008年，大众集团在全球金融危机的高峰期甚至濒临破产的情况下，仍被评为最有价值的公司。

大众的历史

德国劳工阵线（Deutsche Arbeitsfront）于1937年在德国柏林创立了大众集团。当时汽车是奢侈的象征，普通德国人只能负担得起摩托车。该集团寻求制造新产品并可能打开中产阶级市场的想法。最终他们提出了人民汽车项目。

当时，德国处于阿道夫·希特勒及其国家社会主义纳粹党的统治之下。公司原为国有企业，名称从Gesellschaft zur Vorbereitung des Deutschen Volkswagens mbH改为人民汽车公司。

希特勒召见了奥地利和德国汽车工程师费迪南德·保时捷，为所谓的人民汽车提供具体设计。

不幸的是，到了1939年，第二次世界大战爆发，大众的生产被迫停止。战争结束后，工厂遍体鳞伤，但盟军帮助重振了德国汽车工业。（来源：历史）

甲壳虫的流行

由于其纳粹背景，大众在美国的销量相较于世界其他地区相当缓慢。但到了1959年，广告公司Doyle Dane Bernbach发起了一场卓越的宣传活动，并为这款车取名为甲壳虫。他们说服消费者，这种小巧的尺寸对普通人来说是显著的优势。随后几年，甲壳虫成为美国最畅销的进口车。

到1960年，德国政府将大众60%的股份出售给公众，最终实现了公司私有化。随后十年内，甲壳虫的产量突破了福特汽车公司于1908年创下的1500万辆的长期纪录。（来源：历史）

2008年10月对大众股份的逼空自此被称为所有逼空之母。该公司被视为极具吸引力的做空标的。然而，在危机的极端深度下，对其股份的有组织逼空使公司简洁地成为全球最有价值的公司，市值甚至超过埃克森美孚。

在2008年10月金融危机的高峰期，大众被视为具有高度破产风险的候选公司。但即使在危机之前，大众的财务状况就已经捉襟见肘。尽管财务和业务前景堪忧，它仍报告了数个季度略好于预期的盈利，使其股价意外地保持在300欧元以上。这些因素使大众在金融危机展开时看似是一个有吸引力的做空标的。

市场总是充满意外。2008年，保时捷的行为本不应让人感到完全意外。2007财年，保时捷从衍生品获得的收益是其汽车销售收入的三倍，而这些衍生品大多针对大众的股份。（来源：Mox Reports）